一、公司概况

45倍对应 2022年 1807亿

公司资产优质有息欠债为0

一阶模型：

高模型内在价值 202

盈利能力：

二、谋划数据

线下近百万家网点的实体销售网络线上公司全面入驻天猫、 淘宝、京东、唯品会等领先电商平台有效开拓了数十家线上授权经销商。

收入突破 100 亿元

公 众 号：梦 凰 之 股 输 入 布 局 即 可

高速模型：40倍对应 2022年 1606 亿

正常增速：40倍PE 对应 2022年 1368亿

行业前五市占率仅为10%。

正常增速模型内在价值 167

墙开：

净利率保持在 20%四周

未来的墙开LED 等产物借助强大的销售渠道复制一个又一个插座生意

高增速模型：内在极致 316

绝对估值法：

销售网络已经下沉到县、城镇、农村。

三、公司主营业务占比

LED ：

四、公牛的护城河

公牛团体1995起家履历 25 年时间生长已经成为海内民用电工龙 头企业业务涵盖转换器、墙壁开关插座、LED 照明和数码配件等民用电工产物 公司转换器处于绝对垄断职位2019 年公司转换器天猫市占率 65%；墙壁开关插座 市占率第一2019 年公司墙开天猫市占率为 28.06%；LED 照明 2019 年排全国第 35 名左右。

公牛的护城河依靠 产物、品牌、渠道研发的优势。

行业集中度较低有较大提升空间

正常增速模型内在价值 226.26

公司传统主业转换器业务收入占比逐年降低从 2015 年的 70.2%下降至 2019 年的 50.3%仍为公司收入占比最高的业务其次为墙壁开关、LED 照明器件、数码配件 2019 年收入占比划分为 32%、9.8%、3.5%。

迹象牛骨详细下一步偏向笔者已提示在（公丿众丿号）。选股理由①：昨日复盘我从80多只个股走势及中报筛选到最后总结出这一只高质量翻倍牛骨！②股性活跃机构进场建 仓底部吸筹聚力完毕。接下来耐心等候大资金拉升行动信号预测涨幅146%！有迹象成为第二只郑州煤电！智慧的你想过个肥年就赶快跟上！下方移步

有关住笔者有段时间的就知道之前在（公丨丿众丨丿号）分享的郑州煤电（600121）从12.1-12.30持骨 区间涨幅142%老白干酒（600559) 从12.4-12.31持骨区间涨幅87%

智能家居：智能开关灯网关、门锁等。

一套乐成打法可以无缝复制在多个产物上。

公司储蓄正在研发的项目：

第二、强大的销售网络

营收：

线上：2010 年春节期间在央视投放一段仅 10 秒钟的广告言简意赅 地陈述了“掩护电器掩护人”的宁静公牛理念乐成树立了“最安 全”插座这一品牌印象。并逐步将品牌宣传广告播放平台从电视扩展 到高铁、地铁站以及互联网平台。

渠道力是壁垒：百万级网点筑造的深度分销体系奠基最强竞争优势

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未来看点将在公司横向扩张上。

90年月种种小作坊式的插座产物满大街。返修率高达50%。

拖线板不是一个高级生意公牛为何能牢牢占据市场第一？

多阶模型：

2001年公牛插座市占率第一主打宁静深得消费者心过硬的品质买通全国销售网络。

已往三年 研发用度占收入的比重保持的靠近 4%的水平远超同行公司。

文末分享！一个100%大肉时机！

2019年公牛插座市占率50-60%

天猫占有率65.3%

五：未来看点

也有可能预测增速过于低了低估了股票价值。

45倍PE 对应2022年 1540亿

公牛将插座生意做到极致纵向深度生长 产物-渠道-品牌。

公然数据可以进一步佐证公牛插座市园地位

2015-2019 年业绩复 合增速为 17.9%。

公牛团体已往五年收入业绩整体保持稳健增长

2020年疫情影响公司业绩有一定打击。

凭着 过硬的产物+ 强大的销售渠道+品牌力+研发。

2015-2019 年收入复合增速为 23.2%；

在建设了宁静插座的口碑后公司以客户需求为导向连续快速迭代引领行业多次升级富厚产物线满足了消费者更多元 的需求扩大了产物端的优势。

线下：初期公司在大规模铺设五金店、商超、杂货店等线下销售网 点的同时免费为门店装修以便安装自家广告牌并逐步将绿色广告 牌铺设规模向低线都会延伸。

公牛初代产物定位 用不坏的插座占领市场。再到升级产物 掩护电器、掩护人。再到一统市场的插座专家和向导者。

六、盈利预测

相对估值法：

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归母净利润从 2015 年 10 亿元增长至 2019 年 23 亿元

让利渠道互助共赢。

近五年ROE 35.3%

2007年进军墙壁开关。

插座属于高频次购置商品属于快消商品属性。

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近五年现金流能力很是优秀营收收现比 115%净现比105%

另有酒鬼酒（000799）从12.3-12.31持骨区间涨幅51%豫能控股（001896）从12.10-12.29持骨区间涨幅156%也都吃到一波肉了这足以证明笔者的实力。

2016年进入消费电子数码配件领域。

2019 年公司转换器含税出厂价 16.6 元据调研终端平均售价 30 元35 元估算经销商售价相比出厂价上浮 30%-40%销售门店售价进 一步上浮 35%-60%中间分销渠道、终端网点毛利空间在 15 元以上 剔除成本与增值税影响公司与中间环节的经销商和终端渠道险些平分利润销售动力较足。

第三、渠道共赢

总结：公牛凭什么成为插座生意的王者？

有五金店就有公牛。

第四、研发

2014年进入LED照明领域。

公牛凭借质量、宁静乐成的占领 插座这个低门槛生意市场。

现在市场到场者多集中度较低公牛团体在此领域有较大的提升空间。

15-19年公牛毛利率保持40%四周

估值部门纯属小我私家主观意见纯属小我私家拍脑壳部门预测可能会泛起增速预测高了高估股票价值。

温馨提示：

行业空间显著高于插座行业增速稳定。

营业收入从 2015 年 44.6 亿增长至 2019 年 100.4 亿元